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債市參考2019年5月10日

2019-05-10

中行交易員:徐夢笛、陳蕾彥、宋穎杰、丁昂

【每日關注】

統計局數據顯示,4月CPI同比2.5%(預期2.5%,前值2.3%),豬肉漲價高于季節性與鮮菜降價晚于季節性是拉動CPI同比走高的主要原因。PPI同比0.9%(預期0.6%,前值0.4%)。

央行數據顯示,4月新增人民幣貸款1.02萬億元(預期1.2,前值1.69);社會融資規模增量1.36萬億元(預期1.65,前值2.86);M2同比增8.5%(預期8.5%,前值8.6%)。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面平穩偏松

周四,央行公告,目前銀行體系流動性總量處于較高水平,5月9日不開展逆回購操作。當日無逆回購到期。早盤資金面較前日有所收斂,資金價格有所上行,供需整體平衡,機構陸續平盤,全天資金面平穩偏松。Shibor漲跌互現,隔夜Shibor報1.513%,上漲37.2個bp;7天Shibor報2.573%,上漲28.7個bp;3個月Shibor報2.903%,下跌0.7個bp。央行此前連續三日開展逆回購操作,均未說明開展操作的理由,也沒有提及目前銀行體系流動性狀況。而從各方面表現看,當前貨幣市場流動性并無明顯供求缺口,資金面仍將大概率保持平穩偏松態勢。資金面寬松,債市整體向好,昨日同業存單市場機構配置意愿增強。價格走勢整體表現為:流動性寬松帶動的短端下行,募量需求意愿下的長端提價。短端期限上,國股3m報價2.8-2.85%,較前日上漲,獲部分關注;長端期限仍以1y為主,國股收量意愿較好,午盤前3.2%價位獲市場關注,中行、交行、招商限量收滿,午盤后光大領漲至3.22%,多家跟價,機構投量意愿抬升,投量迅速增長,國股該期限收量620億。

利率債市場--利率債收益率曲線繼續陡峭化

周四,債市交投非?;钴S,受通脹符合預期、金融數據不及預期影響,收益率曲線繼續陡峭化。一級市場方面,上午發行1y、3y、5y口行,下午發行5y、10y國開。市場情緒較好,3y和5y期限發行利率均低于市場預期1-2bp。二級市場收益率震蕩下行,資金面維持寬松。上午9點半發布了CPI和PPI數據,CPI符合市場預期,PPI雖然略高,但是預期也已經被市場消化。10點突然公布4月信貸數據,社融不及預期,國債期貨隨即走強。午后隨著股市走弱,債券收益率快速下行。截止收盤, 10y國開190205成交在3.7175%,較前日下行2.25bp;10y國債180027成交在3.295%,較前日下行3.5bp。

信用債市場--收益率繼續下行

周四,銀行間信用債市場交投活躍,收益率短端企穩,長端下行。短融方面,資金保持平穩寬松,市場需求穩健,收益率變化不大,例如1y AAA短融的中債估值位于3.31%,與前一交易日持平。中票方面,市場對于剩余期限3-5年的高評級品種有旺盛需求,成交收益率明顯下行。3y AAA中票的中債估值位于3.84%,較前一交易日下行2bp,5y AAA中票的中債估值位于4.14%,較前一交易日下行5bp。

利率互換市場--利率互換市場收益率震蕩下行,曲線先陡后平

周四,利率互換市場收益率震蕩下行,曲線先陡后平。定盤利率 7d repo fixing 定于 2.30%,較上個交易日持平。3m Shibor fixing定于 2.9030%,較上個交易日下跌0.7bp。repo端,5y repo開盤低開在3.06-3.065%。之后現券反彈,國債期貨高開走弱,通脹數據稍有走高,5y repo上行至3.08%。但隨著國債期貨反彈,5y repo轉而下行。盤中金融數據提前公布差于預期,5y repo一度下探到3.0525%,尾盤收在3.0625%。與此同時,1y repo下行弱于長端,開盤在2.73%,最低下至2.715%,尾盤收在2.72%。repo 1x5先變陡到35bp,后又變平到34bp。Shibor端,Shibor fixing跌幅收窄,受存單一級穩定影響,Shibor整體下行幅度小于repo。5y Shibor成交在3.56-3.57%區間,1y Shibor成交在3.09%-3.10%區間。

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